NASDAQ, Çipler ve Beklenen "Blowoff Top"
1. Giriş: Piyasanın Nabzını Tutmak
Küresel piyasalar, makroekonomik veriler ile jeopolitik satranç tahtası arasında sıkışmış, son derece kritik bir eşikte bulunuyor. Bir yanda petrol fiyatlarındaki sert geri çekilme, diğer yanda teknoloji hisselerinde, özellikle de yarı iletkenlerde tanık olduğumuz dikey yükselişler, piyasanın rasyonel sınırlarını zorluyor. Gareth Soloway’in teknik perspektifiyle bakıldığında, bu "fırtına öncesi sessizlik" hali, yatırımcılar için ya büyük bir zaferin ya da tarihin en büyük düzeltmelerinden birinin habercisi. Şu an piyasa tam anlamıyla bir "karar aşamasında."
2. Jeopolitik Diplomasi ve Petrolün Ani Düşüşü
Piyasalardaki yön değişiminin fitilini, Orta Doğu’daki tansiyonu bir nebze düşüren diplomatik bir haber ateşledi. İran Dışişleri Bakanı'nın İslamabad ziyareti haberi, bölgedeki "kısasa kısas" geriliminin yerini müzakereye bırakabileceği umudunu doğurdu. Bu gelişmeyle birlikte petrol fiyatları, sabah saatlerinde bulunduğu 98 dolar seviyesinden hızla 94 doların altına sarktı.
Petrol fiyatlarındaki bu gevşeme, enflasyonist baskıların hafifleyeceği ve operasyonel maliyetlerin düşeceği beklentisiyle S&P 500 vadeli işlemlerinde anlık bir sıçramaya (pop) neden oldu. Soloway, enerji maliyetlerindeki düşüşün hisse senetleri üzerindeki bu doğrudan etkisini şöyle özetliyor:
"Bu kesinlikle pozitif bir gelişme ve S&P vadeli işlemlerinde doğrudan bir tepki gördük. Petrol fiyatları gerilerken, haber öncesinde aslında değişim göstermeyen (flat) S&P endeksi yükselişe geçti."
3. S&P 500: "Olgunlaşmamış" Bir Boğa Flaması mı?
S&P 500 grafiğine teknik bir mercekle yaklaştığımızda, piyasanın mevcut konumunu belirleyen kritik unsurlar göze çarpıyor. Endeks, daha önce "düşük pivot" (low pivot) seviyesinden ve paralel kanalın orta noktasından (midpoint) aldığı destekle bu devasa yükseliş hareketini başlatmıştı. Şu an ise en kritik direnç noktalarından birini test ediyor: 2021 boğa piyasası zirvesini işaretleyen uzun vadeli paralel kanalın üst bandı.
Grafik üzerinde hafta boyunca süregelen yatay konsolidasyon, bir "boğa flaması" (bull flag) formasyonunu andırsa da Soloway bir konuda uyarıyor: Bu formasyon henüz "olgunlaşmamış" (immature) bir yapıda. Teknik olarak güvenilir bir boğa flamasının 5 ila 7 mumluk bir yatay seyirle güç toplaması beklenirken, mevcut yapıda henüz 4 mum bulunuyor. Bu durum, formasyonun yukarı yönlü potansiyelini korumakla birlikte, başarısız olma ihtimalini de masada tutuyor.
4. Yarı İletkenlerde Akılalmaz Yükseliş: Intel ve SOXX
Teknoloji sektöründe, özellikle yarı iletkenler (semis) kanadında yaşananlar "irrasyonel coşku" (irrational exuberance) kavramının tam bir karşılığı niteliğinde. Intel'in beklenti üstü kazanç raporu sonrası hisse değerinin %28 artmasıyla şirketin piyasa değerinin 400 milyar doların üzerine çıkması, bu çılgınlığın sadece bir parçası.
Asıl korkutucu olan, SOXX (Yarı İletken ETF'i) içindeki devlerin ulaştığı seviyeler:
- SOXX: 30 Mart'taki düşük seviyesinden bu yana, bir aydan kısa sürede %50 oranında dikine bir yükseliş sergiledi.
- Piyasa Değeri Patlaması: Nvidia için konuşulan 5 trilyon dolar, Broadcom’un 2 trilyon doları zorlaması ve Micron’un yarım trilyon dolara ulaşması, rasyonel fiyatlamanın çok ötesinde.
Gareth Soloway, bu durumu kariyerinde gördüğü en büyük "blowoff top" (nihai tepe noktası) adayı olarak nitelendiriyor. Bu denli kısa sürede gerçekleşen devasa piyasa değeri artışları, genellikle "final countdown" (son geri sayım) olarak adlandırılan ve balonun patlamadan önceki son şişme evresini simgeler.
5. NASDAQ’ın Gizli Paralel Kanalı ve 25.000 Hedefi
NASDAQ grafiği, 2021 zirvesi, 2022 ayı piyasası dibi ve "liberation low" gibi tarihsel pivot noktalarından beslenen mükemmel bir paralel kanalı takip ediyor. Piyasa bu kanala o kadar sadık kaldı ki, alt ve üst bantlar arasında adeta bir saat gibi çalıştı.
Şu anki teknik görünüm, NASDAQ'ın bu kanalın henüz test edilmemiş olan üst bandına doğru bir çekim etkisinde olduğunu gösteriyor. Bu hedef, tam olarak 25.000 seviyesine denk geliyor. 25.000 seviyesi sadece bir rakam değil; aynı zamanda "yuvarlak hesap" (even number) olması sebebiyle devasa bir psikolojik eşik. Soloway’e göre piyasa, büyük bir çöküşten önce bu seviyeyi bir kez daha "etiketlemek" isteyebilir.
6. Kapitalizmin Dönüşümü: Devlet Destekli Şirketler
Piyasadaki bu yapay coşkunun arka planında, serbest piyasa ilkeleriyle bağdaşmayan, Soloway’in "karanlık/şüpheli" (shady) olarak nitelendirdiği bir yapı beliriyor. Bir yıl öncesine kadar varlığı sorgulanan Intel’in, bugün "temelde devlet mülkiyetinde" bir şirket gibi hareket etmesi ve devasa yardımlarla ayakta tutulması, kapitalizmin doğasına aykırı bir durum.
Spirit Airlines gibi şirketler için telaffuz edilen kurtarma paketleri de bu tablonun bir parçası. Devlet müdahalesiyle piyasa değerlerinin şişirilmesi, gerçek fiyat keşfini engelliyor. Eğer bir şirket rekabet edemiyorsa elenmelidir; ancak mevcut sistemde "devlet desteği" altında yaratılan bu zombi devler, piyasadaki balonun daha da büyümesine neden oluyor.
7. Sonuç: Bir Devrin Sonu mu?
Teknik göstergeler ve grafiklerdeki paralel kanallar NASDAQ için 25.000, S&P 500 için ise yeni zirveleri fısıldıyor olsa da, bu yükselişin yakıtı irrasyonel coşku ve devlet müdahalelerinden oluşuyor. 30 Mart'tan bu yana yarı iletkenlerde görülen %50'lik dikey ivme, sürdürülebilir bir büyümeden ziyade, tarihin en büyük "blowoff top" senaryosuna işaret ediyor.
Piyasadaki bu devasa genişleme sürdürülebilir bir büyüme mi, yoksa tarihin en büyük balonlarından birinin patlamadan önceki son şişmesi mi? Gerçekle yüzleşmemiz, muhtemelen NASDAQ o 25.000'lik "yuvarlak hesap" psikolojik sınırına dokunduğunda gerçekleşecek.
YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR.